【内容摘要】1. 银行：经济数据与社融转弱，银行负债端成本有望优化 2. 家电：4月产业在线空调数据：内销高景气，出口边际改善新2网址注册（www.m10086.com）实时更新最新最快的新2手机网址、新2代理手机网址、新2会员手机网址、新2足球网址。提供新2足球注册和新2APP下载，新2APP包含新2代理手机登录线路、新2会员手机登录线路、新2备用手机登录线路、新2手机版登录线路、新2皇冠手机登录线路及网址。
银河观点
银行：经济数据与社融转弱，银行负债端成本有望优化
S0130519010001
一、核心观点
4月新增社融1.22万亿元，低于2万亿元的预期值，新增信贷回落、表外融资负增长是主因。4月，新增人民币贷款4431亿元，同比多增815亿元，但规模和增速较3月显著下滑；表外融资减少1145亿元，同比少减2029亿元。居民部门存贷款均有减少，预计与按揭提前还款有关。4月单月居民部门贷款减少2411亿元，同比多减241亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，同比少减600.87亿元，中长期贷款减少1156亿元，同比多减842.28亿元；居民部门存款减少1.2万亿元，同比多减4968亿元。企业部门贷款同比小幅多增，中长期贷款表现相对稳健、结构偏优。4月单月企业部门新增人民币贷款6839亿元，同比多增1055亿元。其中，短期贷款减少1099亿元，同比少减849亿元；新增中长期贷款6669亿元，同比多增4017亿元。
2023Q1央行货币政策执行报告指出要继续深化利率市场化改革，完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革效能，发挥存款利率市场化调整机制的重要作用，保持利率水平合理适度。5月协定存款及通知存款自律上限调整，有助进一步规范存款定价，压降负债成本，为实体企业综合融资成本和个人消费信贷成本下降提供有力支撑。大部分银行已于去年9月下调了存款利率，今年4月以来，去年未调整的银行也进行了补充下调。
二、投资建议
三、风险提示
家电：4月产业在线空调数据：内销高景气，出口边际改善
一、核心观点
2023年1-4月累计销量6068.6万台，同比增长7.2%；其中内销3259.3万台，同比增长20.7%；外销2809.3万台，同比下降5.1%。4月份为传统的生产备货的旺季，由于经销商对于市场心态较为乐观，积极囤货为旺季市场做准备，空调内销延续高增长。从零售端来看，4月份空调销售表现也较为亮眼，奥维云网数据显示，2023年4月份空调线上、线下零售量同比+43.16%和+36.61%。后续来看，地产竣工回暖带动需求回升，空调零售有望保持稳定增长。出口方面，由于全球通货膨胀，消费需求萎缩，市场仍有些低迷，但4月同比增速下降幅度有所收窄，随着海外库存逐步去化，广交会新增订单落地，出口增速有望进一步改善。
4月份美的、格力和海尔内销增幅分别为37.65%、11.11%和21.21%，出口同比降幅分别为14.86%、10.34%和11.11%。由于头部企业战略调整，二、三线企业获得了更大的空间，叠加基数较低，弹性更大。奥克斯、TCL、长虹和海信内销增幅优于行业，分别为54.76%、56.25%、186.67%和35.14%，外销海信和长虹增幅达到24.03%和41.18%。累计数据来看，1-4月份美的、格力、海尔总销量同比2.4%、-0.8%和1.8%，其中内销量同比15.57%、9.63%和15%，外销量同比-8.96%、-17.49%和-19.25%。
4月份美的、格力、海尔总出货量市占率同比-0.33、-2.24、-0.17PCT，其中内销市占率同比+1.85、-4.74、-0.79PCT，出口市占率同比-3.4、-1.2、-0.42PCT。2023年1-4月美的、格力、海尔总出货量市占率同比-1.47、-1.74、-0.49PCT，其中内销市占率同比-1.36、-2.78、-0.59PCT，出口市占率同比-1.37、-2.24、-1.07PCT。从集中度来看，4月空调内、外销CR3为71.72%和60.85%，同比-3.69和-5.23PCT，2023年1-4月内、外销累计CR3同比-4.73和-2.5PCT。
二、投资建议
,Dafabet（www.ad6868.vip）实时更新最新最有效的Dafabet登录网址、Dafabet备用网址、Dafabet最新网址、Dafabet手机网址、Dafabet管理网址、Dafabet会员网址。提供DafabetAPP下载，DafabetAPP包含Dafabet代理登录线路、Dafabet会员登录线路、Dafabet信用网开户、Dafabet现金网开户、Dafabet会员注册、Dafabet线上投注等业务。
三、风险提示
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。
本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。
本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。
本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。
本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。
本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
投资有风险，入市请谨慎。
bg视讯厅（www.ad6868.vip）实时更新最新最有效的bg视讯厅登录网址、bg视讯厅备用网址、bg视讯厅最新网址、bg视讯厅手机网址、bg视讯厅管理网址、bg视讯厅会员网址。提供bg视讯厅APP下载，bg视讯厅APP包含bg视讯厅代理登录线路、bg视讯厅会员登录线路、bg视讯厅信用网开户、bg视讯厅现金网开户、bg视讯厅会员注册、bg视讯厅线上投注等业务。
